Строительная компания ЛСР демонстрирует операционные результаты, превосходящие большинство конкурентов, хотя и имеет высокую стоимость акций. Однако, как и Эталон, ЛСР подтвердила убыток в последнем отчёте: выручка составила 96 млрд рублей, что на 13% выше, чем в прошлом году, а скорректированная EBITDA достигла 22 млрд рублей (+8% г/г). Чистый убыток составил 2,5 млрд рублей, в то время как год назад фиксировалась прибыль в 4,4 млрд рублей.
Согласно недавним данным, новые контракты и объемы ввода жилья упали на 20-35%. Увеличение выручки объясняется подорожанием недвижимости и переводом доходов по эскроу от ранее завершенных проектов. Важно отметить, что все ключевые регионы, включая Северо-Запад, Москву и Урал, показывают положительный результат по EBITDA, где падение в Урале компенсируется ростом в Москве.
Ключевой проблемой остаётся высокая оценка акций ЛСР на уровне 4,3 FWD EV/EBITDA, что выше, чем у большинства других игроков. В то же время, ПИК выглядит более привлекательно для спекулятивных инвестиций благодаря наличии дисконта. На данный момент, покупка акций ЛСР выглядит менее целесообразной, учитывая сложные условия рынка.